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幸运飞艇:【头条】中国各类金控平台模式(附各地省级金控名录最全

[浏览次数()  发布时间:2017-12-19 14:41]

  是以控制其他公司的股份作为其主要业务的公司。根据控股关系形成一种“母-子公司”关系。母公司除控股子公司外,本身还有特定业务的控股公司称事业型控股公司;本身没有特定业务,专门以控股子公司为公司业务的控股公司称作

  金控,即金融控制股份公司,是一种纯粹型控股公司。在中国金融史上还没有这种作为纯粹型控股公司的金融控股公司,它是引进国外的金融控股公司概念,而且至今还未完全形成。

  现在我国金融主管部门对金融控股公司的定义还没有明确规定,但是可以对金融控股公司从以下3个方面进行理解:(1)金融控股公司是一种纯粹控股公司,作为金融控股公司的母公司不直接从事任何事业性经营活动;(2)金融控股公司控股银行、证券、保险、信托机构中的两类以上子公司,子公司之间实行严格的分业管理体制;(3)金融性资产占整个金融控股公司的绝对主体。

  随着金融改革步伐提速向前,金融混业经营趋势也越来越明晰。随着客户对金融企业提供的需求更加多元化和深入化,监管层对业务创新和牌照逐渐放开,单一业务的聚集效应在减弱,全产业链的金融模式应运而生,金控将成为金融领域的重要趋势之一。

  在银行惜贷的背景下,新兴行业发展亟需多元金融提供支持。新兴行业的崛起是推动多层次资本市场及多元金融结构形成的主要力量之一。目前全国经济结构调整进入关键时期,传统产业转型难、新兴行业融资难,多层次资本市场是传统产业转型升级的迫切需要,也是解决新兴行业和应对经济下行的迫切需要。而大部分新兴产业由于资产规模小、担保能力不足等问题导致银行等传统金融机构收紧对其贷款发放,金控集团的建立也将补充对新兴行业的资金需求,提供比间接融资更有效的多层次资本支持。

  从产业转型升级和产融结合的角度来讲,地方金融机构提供的多元金融对当地产业转型升级有重要支持作用。其可充分发挥平台内外部资源整合优势,发挥金控集团在统筹、协同各类金融资源和要素交易方面的优势,通过统筹银行贷款、信托计划、资管计划、保险产品,以及政府产业引导基金、私募股权基金、互联网金融产品等多种形式,多方募集社会资金,投入支持实体经济,将资金与当地优质资产和项目实现对接,有效促进地方经济转型创新发展。

  混业趋势推动业务创新和综合监管。目前我国监管模式正从多边监管(分业监管)向综合监管模式渐进过渡,“一行三会”在职能上无法逾越的局限性有望被打破。金控模式中的多牌照金融资源由平台集中掌控,符合全能监管思路,即全部监管机构集中于一家监管机构内,将有效避免监管重复、缺位、监管机构间协调不当等问题。随着金融业务的不断创新,业务交叉不断增多,分业监管的效率正在逐渐降低。因此,监管体制需作相应调整。

  放眼国外,随着国际金融市场一体化进程加快,金融创新不断涌现,金融业由分业经营走向混业经营,发达国家的金融监管政策和趋向也发生了重大调整,这不仅体现在监管技术方面,还反映在金融监管的理念、金融监管的方式以及国际协调合作方面。而综合监管下也催生了大型金控平台的诞生,综合性金融机构在提供全方位服务的优越性更为明显,科技的进步也为其加强风控和综合平衡能力提供了便利,此外,集团内部的资源共享也有利于降低成本,从而使客户受益。

  目前我国金融业整体集中度快速提高但仍有上升空间。考虑到金融业规模效应较强,在政府鼓励民营资本准入的情况下,金融业已成为并购重组领域的排头兵,近年来方正证券并购民族证券、申万并购宏源证券均属于我国证券业集中度提高的案例。

  就金融改革领域而言,当前最核心的问题是要改革金融资源的配置方式,大幅提高配置资源的效率和水平,有效规避风险,真正让金融发挥对实体经济的支撑作用。要以构建多元化、多层次金融供给体系为突破口,促进金融转型与实体经济转型相匹配,拓展实体经济的广度、深度和高度。

  从金控需求来看,金控平台满足“小微创金融”、“科技金融”、“供应链金融”的服务需求。与普通金控平台不同的是地方金控平台受益于紧密的政商关系,容易获取当地优质的金融资产,且具有较强的议价能力,这项核心竞争力将帮助金控平台为居民财富投资者在“资产荒”时代提供高成长性的投资标的。而且金控平台熟悉金融业务和资本市场,能够保障相关投资业务的顺利开张,为居民理财保驾护航。

  目前我国金融业整体集中度快速提高但仍有上升空间。考虑到金融业规模效应较强,在政府鼓励民营资本准入的情况下,金融业已成为并购重组领域的排头兵,近年来方正证券并购民族证券、申万并购宏源证券均属于我国证券业集中度提高的案例。

  金融企业整合后的金融资产每年贡献的净利润将成为地方政府的重要收入来源,同时目前地方融资平台负债率普遍较高,如控股商业银行这样的金融机构,也有利于地方政府进行融资,拉动地方投资建设。

  从净利润水平来看。未来随着产业升级多元金融需求爆发,非银金融盈利水平有很大的增长空间。从盈利能力来看,搭建金控平台不仅可以支持地方企业升级转型、新兴行业融资发展,每年贡献的净利润将成为地方政府的重要收入来源。

  随着国企改革的浪潮推进,国有资产兼并收购和资产证券化的需求加大,金融作为目前地方政府手中高收益高杠杆性的核心资产,又可反哺实体经济支持传统行业转型,自然在国改春风中最受关注。目前金融国企改革重点集中在国有资产证券化(通过构建综合性金融控股大平台实现国有资产整体上市,各地金控平台也因此如雨后春笋搬应声设立,并希望将来可以盘活地方金融资产)和国有资本运营(通过国有运营总调节分配,国有资本投资对各行业的国有资产进行证券化)。

  国有资产定价回归理性,溢价效应显现。资产证券化是推进混合所有制改革最为彻底,也最有效率的路径。国有资产能够充分利用资本市场的定价功能,发掘潜在价值,避免人为压低或抬高国有资产价格。之前一些传统的、不受重视的资产将受益于市场重新估值带来的溢价效应。同时,国有资产能够在不同投资主体之间进行交易,缓解资产专用性带来的沉没成本问题,降低民营资本投资国有企业面临的风险,加快混合所有制改革的步伐。

  国有资产证券化的方式主要包括:(1)通过IPO、新三板或香港等市场实现直接上市。但此途径风险大、进程较慢;(2)通过资产注入实现间接地整体上市。将旗下未上市的金融资产注入旗下上市公司容易操作,速度较快,金融国企改革提高资产证券化率多采取这种方式。

  资产注入推动混业经营,整体上市构建金控平台。整体上市或资产注入是国有资产证券化的有效途径,也成为证券公司补充资本的重要手段。

  国有资产注入集团下属资本运营平台可以实现:(1)国有资产利用上市公司平台获得资金、品牌、管理等方面支撑,借助资本市场价值发现和流动性促进功能,实现注入资产的保值增值,并为公司再融资引进战略投资者或民营资本、股权激励等混合所有制改革奠定基础;(2)上市公司改善经营情况和资产质量,增强平台的竞争实力,充分发挥股权融资价值;(3)集团层面聚焦核心业务发展目标,并沿核心业务上下游不断布局全产业链,促成大平台产业与资本协同发展。

  金控模式的内在逻辑是传统的间接融资渠道成本过高,价格机制扭曲导致社会融资问题,有悖于金融体系走向自由化和市场化的趋势,长远看阻碍混业经营格局实现。目前,我国各省市不少国有集团旗下金融资产众多,实现整体上市、构建金控平台促进产融协同发展成为改革转型的最佳选择。

  综合考虑宏观经济结构调整、监管环境宽松、社会环境金融服务需求多元化以及金融业的盈利能力,打造地方金控平台乃大势所趋,未来将进入金控大时代。

  目前国内金控如雨后春笋,层出不穷。除了格局稳固的央企金控平台之外,目前不仅省级政府多数参与,甚至地区一级的政府也在整合当地典当行、担保、小贷等金融资产,进行自己的金控布局。尤其是在国改进展较快的广东、江苏、浙江、山东等,均至少拥有一个或以上金控平台,且旗下有一个或以上上市公司。根据金控发展模式的不同,我们把国内金控平台分为4类:

  比如中信集团、光大集团和平安集团“老三家”,牌照基本齐全,且主业为金融,未来综合优势将逐步体现。另外还有保险系、券商系、基金系和创投系,牌照数量相对较少,但横向拓展的空间较大。

  实体企业通过自己设立或者入股的方式进入金融领域,如招商局集团、广州友谊、中航资本等,其主业为非金融产业,金融牌照已覆盖全面。

  银行的最大优势是丰富的渠道和客户资源,任何一个牌照都可能衍生大业务。如中银国际、建银投资、四大资管公司等。

  比如天津泰达集团、江苏国信资产管理集团、浙江省金融控股有限公司等,一般以“地方财政+金融资本”形式出现,对分散的地方财政性质股份进行整合,吸引各类金融要素资源区域化聚集。

  地方政府是建立金控平台的主要推手。地方金控大多为地方国有独资或控股企业。借助地方政府力量,金融控股集团能够直接控制地方核心金融企业,掌握较为齐全的金融牌照。地方政府整合金控平台是为了提升国有金融资产的规模集聚效应和资源利用率,提高区域金融业竞争力,更好地服务于本地企业融资和地区经济发展。在地方国企改革和明确股份制改造背景下,建立地方金控能够加大国有企业改制上市的力度,通过IPO、定增或优质资产注入的方式提高国有资产证券化水平。

  优势在于:(1)控股区域内优秀金融企业,未来能够逐步建立本地化的金融产业链;(2)控制地方优质的资产端,在政商关系的扶持下具有资产端业务开发和议价能力;(3)拥有地方垄断性的、排他性的金融交易平台,可以有效对接客户端和资产端。地方金控集团具备成功构建区域性“客户-平台-资产”闭环生态的潜力,未来发展前景可期。

  金控平台拥有丰富的金融资源,可实现金融与产业资源的有效对接,业务合作渠道更加多元,信息资源及时共享,大大降低业务板块之间在交易中产生的搜寻和谈判成本。金控平台拥有的金融牌照齐全,业务模式多样,通过整合资源、客户、技术和服务渠道,打造环环相扣的资源协同生态圈,为客户提供全方位的金融服务,提高集团运作的整体效率和竞争力。

  协同效应主要体现在业务、财务、交叉销售等方面。首先,我们可以看到集团子公司可以实现业务渠道嫁接,促进各项业务联动发展;其次,金控平台凭借多元化的金融资源可以形成内部资本市场,降低子公司之间资金的拆借成本,提高资金利用效率;另外,子公司产品可以进行多元化组合,提高产品附加值,提高交叉销售能力。

  随着资本市场行情轮动,丰富的金融和产业资源为平台的外部融资创造更好的条件,每一块业务在一定阶段都有机会获得市场垂青,持续地为公司业务扩张补充资本金,壮大集团资本实力。同时,借助金控平台的资本市场功能,子公司业务资产证券化水平大幅提升,有望享受资本市场溢价效应带来的价值增值。

  金控模式增强集团的品牌效应,为子业务板块外部融资增添竞争力,也助于抬高企业在资本市场上的估值。

  金控模式下,各业务子公司股权与牌照相互分离,业务上分业经营相互独立,股权上高度集中。在现有分业监管体系下,子业务之间实行完全的分业经营,各成员单位在业务经营、投资管理、机制创新等方面具有极大自主性和灵活性。相比未进行业务分拆的金融集团,金控平台在管理和激励机制创新上突破更大,子公司体量小、经营灵活、业绩弹性大,一方面是企业环境更有利于股权激励和员工持股实施、推进和考核,另一方面可以对高管和员工产生更强的激发效应,在公司治理结构的改善以及盈利的提升有更明显的提升作用。

  金控平台拥有丰富的金融资源,熟悉上公司治理结构、运作方式,有望通过一系列资本运作登陆资本市场,享受高额投资回报。目前注册制步伐不断临近,A股市场扩容在即,为子公司分拆上市提供宽松的环境。同时,混合所有制改革正如火如荼进行,对于国资背景的金控平台来说,民营企业战略入股后需要一个顺畅的退出机制,子公司分拆上市后重塑估值,有望分享高溢价,满足“混改”投资者高回报的需求。

  地方政府是建立金控平台的主要推手。地方金控大多为地方国有独资或控股企业。借助地方政府力量,金融控股集团能够直接控制地方核心金融企业,掌握较为齐全的金融牌照。打造地方政府金控可以大致分为以下五个步骤。

  将地方政府手上的金融资产装入平台,从门槛较低、难度较小的小贷、担保、租赁、创投等入手,整合此类金融资产收集牌照。

  在集团内部搭建平台,共享各自子公司、业务部门的客户资源、业务资源和销售渠道,同时建立人才流动机制等,实现协同作用。

  通过上市等方式实现国有资产证券化,引入战略投资者进行股份制和混合所有制的经营,提升企业效益,壮大资本实力,为下一步布局金融资产做准备。

  金控模式增强集团的品牌效应,为收购外部的证券、保险、银行等大型金融资产增添了竞争力。也有助于提高企业在资本市场估值和融资能力。

  金控平台拥有丰富的金融资源,熟悉上市公司治理结构、运作方式,有望通过一系列资本运作登陆资本市场,享受高额投资回报。

  金控集团成功的关键在于能够构建完整的“客户-平台-资产”金融闭环生态,该生态系统具备三大要素:(1)建立完整的金融产业链提供多层次融资服务,提高客户对集团的依赖度;(2)掌握优质资产端,拥有持续获取优质资产的能力和业务开发能力;(3)打造综合的金融交易平台,实现资金流在闭环生态中循环流转。

  成功的闭环生态能够促进金控集团获取持续稳定收益,实现多元化均衡发展,同时尽可能提高风控能力,降低外部环境对集团业务的影响。

  优秀的金控集团拥有完整的金融产业链,提供多元化金融产品和融资服务。目前大部分金控集团已经掌握主要金融牌照,一些金控集团还开展授信小贷、担保、股权交易、典当等特色业务。因此,金控平台可以提供股权融资(IPO、创投、产权交易等)、债权融资(银行贷款、授信、公司债券等)以及其他融资服务(融资租赁、保理、信托等),涵盖各类企业几乎所有的融资方式。金控的产业链能够对接企业多元化的融资需求,使相关企业客户对金控的依附程度大为提高。

  把握资产端优势,发展高收益性、成长性业务。随着国内融资成本降低,同时国内经济放缓、产业结构转型,项目收益明显下降,因此金融企业间的竞争将由资金端转向资产端。依托良好的政商关系,金控拥有较强的优质资产端获取能力和业务议价能力,这将是金控的一项核心竞争力。金控可开展依托资产端的相关业务,分享优质资产带来持续的高收益。而且金控拥有熟悉核心业务的专业金融机构和人才团队,能够保障相关业务开展,将进一步放大资产端优势。

  6.1.3 金融平台:衔接客户端和资产端,打造垄断的综合金融平台,构建区域性的闭环生态

  金控大多已布局银行、证券、信托和保险业务,控制专业的金融机构和人才储备;同时部分金控拥有金融资产交易中心或股权交易所,并大力发展互联网金融平台、第三方支付和征信等金融基础设施。机构主体和基础设施共同组成综合性的金融交易平台,金控集团利用平台深度对接客户端和资产端,构建完整的金融闭环生态,实现资金流、资产流和信息流在内部流转,未来存在流量变现的可能。

  2015年我国GDP同比增长6.9%,自2010年起连续五年下滑。仔细观察各省份表现,广东、江苏、山东、浙江GDP总量位居前四名,且增速均高于全国平均水平。与优异的经济发展状况相对应的是,四省在金融改革进程中走在全国前列。旗下无论是创办初期便将打造金控平台列为战略目标的广州越秀金控、江苏国信集团、山东鲁信集团,还是发展过程中逐渐聚焦金融的浙江国贸集团,无一不是囊括省内优质金融资产。将金融资产统一到同一平台,有助于地方政府进行资源调配,发挥金融业态在客户和资产端的协同作用,服务实体经济。一方面,金控平台普遍有保险、融资租赁、券商、信托、创投等可实现股权、债权投融资功能的金融牌照,为地方经济发展做贡献;另一方面结合旗下控制的上市公司,将金融资产证券化,一箭三雕,取得溢价、提升上市公司盈利能力的同时,往往还伴随着配套融资,资金用途为增资旗下金融机构,在金融监管日趋严厉的大背景下,有助于降低风险、提高业务能力。

  同时,我们注意到,在经济发展落后或者近年GDP增速下滑明显的区域,地方政府也开始有意识将金融资产进行归拢。山西省在煤炭经济受挫,GDP断崖式下跌的情况下,在原有山西国信的基础上,成立山西金控,旗下金融资产悉数转让至新平台,重新打造金控平台,产融结合拯救实体经济意图明显;另外,在一些经济排名靠后的省份,尽管没有省级国级金控,但省会城市的金融混搭也开展的如火如荼。黑龙江省重要的城市供热企业——哈投股份(600840),将本土券商江海证券收入怀中,迈出金融产业布局第一步。

  地方AMC作为极具时代特色的一类金融牌照,地方金控成立时也有通盘考虑。山东、山西、重庆等大多数省份均由当地国资金控平台牵头成立当地不良资产管理公司,而西藏、宁夏两地的AMC牌照则由海德股份和睿银控股两家民营企业摘走。

  作为在垄断行业和部分暴利行业都肩负着国家投资职能的“巨无霸”央企来说,近年来多面临着主业营利能力下降、占有社会资源与产出不匹配的诟病。我们发现,很多央企集团下都有各类金融公司。在集团自身需求和金融整合创新的大背景下,对牌照和业务扩张的欲望愈发强烈,要超越前辈,“整合成金控集团-整体上市-特色服务”模式成为必然选择,“XX产业+金融”不仅能够打通产业企业之间的隔阂,也有能力排除各个环节的风险,尤其是在供给侧改革之下,对过剩产能整合和不良资产处置,集团金控平台的稀缺性和专业性不可忽视。更细解剖,整合成金控集团是开始,也是一家央企集团改革必经之路,强化风控,加强协调,积极拓展市场;整体上市是溢价;特色服务是未来。

  从目前国企改革的节奏看,我们认为“国有资本运营-国有资本投资”是国企改革政策的落实方向。由于各个集团都有类金控平台,从未来的发展趋势看,国有资本运营的金控平台多了一项“稀缺性”,就是这类的金融平台具有行政上的领导能力,在参与国改过程中同国有资本投资一起解决产能过剩问题,并购重组问题,同时在改革和日后经营管理具有“建设性”话语权;其次,具备全牌照,并且有一定规模的资金池,能够为改革增力减压;最后,对AMC执行能力强,能够协调解决在庞大央企不良资产。

  浙江东方以出口贸易起家,后主营业务加入“房地产开发经营”,实行双轮驱动。随着我国经济下滑,公司调整战略,自2011年起便在外围对期货、证券、PE等金融机构进行参股投资,后于2015年10月停牌重组,发行股份向国贸集团购买其持有的浙商资产100%股权,浙金信托56%股权、大地期货87%股权及中韩人寿50%股权,向中大投资购买其持有的大地期货13%股权,同时配套融资62.25亿元,35亿向浙商资管增资,27.25亿补流。

  后由于监管环境发生变化,公司取消了发行股份购买浙商资产及用于向浙商资管增资并补流用的62.25亿配套融资,改为配套融资12亿元,向浙金信托、大地期货和中韩人寿增资。

  浙金信托:前身是曾经在资本市场上引起轩然大波,由于挪用资金炒股引起巨亏,窟窿无法弥补导致破产清算的“金信信托”,2011年起浙金信托从零开始重新发展,2012-2014受益于信托行业的高速扩张,公司业绩增长年复合率达40%。但受限于公司注册资本较小,盈利水平一直处于行业末端,进入2015年由于大环境变化,传统信托业务的息差、手续费收窄,公司仅取得2.36亿收入和6400万净利润,出现了14.17%和17.83%的同比负增长。从信托业务定价能力来看,浙金信托高于行业平均水平,但仍需注意总体规模较小,降低了公司提高信托报酬率的难度。

  大地期货:1995年,公司获得期货经纪资格,2013年11月,中大投资从产权交易机构获得大地期货5.42%的股权,从而累计持有13%的股份成为第二大股东,股权结构一直保持至今。2012年,公司评级为BBB,2014年、2015年分别取得营业收入11.56亿元和6.02亿元,归母净利润3792.65万元和2958.39万元,同比分别下降47.91%和22%,主要由于大宗商品期现差收窄减少交易机会所致。

  中韩人寿:2012年11月,国贸集团同大韩生命保险株式会社各持股50%联合发起设立中韩人寿,以寿险、年金险和健康险为主要产品。寿险行业规律为由于拓宽营销渠道、扩充中介力量等因素,一般开业后7-8年后转为盈利,目前中韩人寿开业仅3年,前期积累的保单利润尚未释放,后期发展潜力巨大。尽管尚未盈利,公司的原保费收入已呈加速增长态势, 2015年达到3.64亿元,市场份额也在逐年增加,目前位于75家寿险公司第63位。与浙金信托类似,中韩人寿也面临着需要尽快摆脱尾部的压力。作为现金流充分的寿险公司,近年高现价产品销售火爆是推动寿险公司保费收入快速增长的重要因素。

  尽管此次重组将浙商资管(AMC)排除在外,但我们判断大概率缘于近期监管层对非银机构注入的审慎态度,未来浙江省对以AMC为核心,打造金控平台的战略或不变。浙江省不良资产存量高企。在我国经济进入刹车通道的大背景下,作为GDP排名第四的浙江省,经济增速和工业增加值增速也出现下滑,由于工业占比较重(46%),浙江省2015年商业银行不良资产余额高达1800亿,粗略统计其绝对值居全国各省份之首。不良贷款率2.37%也远高于全国平均水平1.67%。浙商资产作为省内唯一一家AMC,将大有所为。

  从金融业态间协同作用来看,信托牌照可以在AMC资金沉淀期,通过定向发行信托项目实现不良资产盘活,反过来AMC对省内不良资产的追逐可以为浙金信托提供更为多元的项目选择,风险可控的同时,也可提高信托报酬率;而对于亟需盈利的寿险公司而言,在投资端作文章也是明智选择。AMC行业,本身利率水平(可获得收益)就高于正常信贷,再加上我国处于利率下行通道,拥有优质不良资产的AMC可以满足寿险公司的投资收益要求。一方面盘活了AMC的资产,另一方面AMC也为寿险公司提供了优质投资标的。

  中航资本2012年8月借壳上市,为中国航空工业集团下辖专注金融的上市公司,构建了“金控平台”、“航空产业投资”和“新兴产业投资”三大板块。核心竞争力为旗下证券、信托、租赁、期货、财务公司等金融牌照之间的客户资源共享和业务共同拓展,以及围绕航空产业链和集团下属其它上市公司进行的产业直投和股权投资。2015年实现营业总收入86.8亿、归母净利润23.1亿,分别较上年同期增长15.75%和27.7%,证券、信托合计贡献了60%利润来源。

  中航工业集团由原中航一集团、原中航二集团全部企事业单位基础上组建而来,为中央管理的国有独资特大型企业,主营业务涉及防务、民机、发动机、直升机、航电系统、机电系统、通用飞机、规划建设、贸易特流和金融等领域,下辖20多家上市公司。

  上市公司旗下的产业投资基金通过先后参与关联方中航电测、成飞集成、宝胜股份、中航机电等上市公司的定增,在一级半市场获得投资收益,该种模式充分利用了信息优势并可复制,成为独特现象。

  *ST金瑞由长沙矿冶院1999年牵头设立,主营电子材料、金属材料和超硬材料的技术开发,生产和销售,凭借出色的科研实力,一度在国内有很强影响力。2009年随长沙矿冶院整体并入五矿集团。后由于上游原材料价格提升和下游钢铁等产能过剩,公司不断调整业务结构并陆续淘汰部分低效产能,目前公司重点投入锂镍电池材料业务和锰及锰系产品业务。2015年净利润为-3.5亿,较2014年扩大亏损3亿元,公司被实施退市风险警示。2016年受益于新能源和锂电池行业的持续景气,公司近日发布预盈公告,截至2016年6月份公司盈利7500万元。

  2016年6月,停牌四个月后公司发布重组预案,拟向五矿股份发行股份收购五矿资本100%股权,同时向五矿资本旗下证券、期货、信托小股东发行股份购买其所持股份,并自动划转至五矿资本,本次交易顺利完成,金瑞科技将持有五矿资本100%股权,并通过五矿资本间接持有五矿信托67.86%股权、五矿证券99.76%股权和五矿经易期货99.00%股权。公司成为一家拥有金融全牌照的上市平台。同时配套融资150亿为信托、证券、期货和租赁公司增资。2015年五矿资本实现总营收143亿,归母净利润20.8亿,信托、租赁分别贡献净利润的39%和17%。

  五矿集团作为国资委直属的53家骨干企业之一,主要业务集中在矿产金属领域。公司选择*ST金瑞作为承接金融资产的平台,正是看中公司在碳酸锂和相关金属材料的资源和对行业的熟悉。作为国有资本投资平台的试点,公司在不断加大对新能源行业研发投入的同时,将尝试对上下游领域进行直投,形成新能源产业群。由于产业投资回报期较长,金控平台在稳定贡献利润的同时,给予了产业基金充分的发展时间,未来将呈现爆发式增长。

  作为A股市场上标杆性的国企金控平台,不约而同的选择了金控平台贡献利润、围绕集团主营打造直投产业链、培养新兴产业的发展战略,一方面可以将优质金融资产证券化,提升上市公司资产质量,另一方面,可以依靠股东方的资源优势进行新兴产业投资。金融资产贡献的利润较好弥补了产业直投回报周期长的弱势,新兴产业直投又符合国家对央企投资的期冀,提升了上市公司业绩弹性。我们判断,这或将成为央企未来打造金控平台的趋势。后续中石油将金融资产注入*ST济柴,可持续关注。

  注:由于中航资本、*ST金瑞和*ST济柴均为我司投行项目,不作任何主观推荐,本文只客观描述运营模式。

  受地方经济金融发展程度、政府政策导向以及金融业历史发展轨迹不同等因素影响,我国内地31个省区市政府对地方金融资源的管理方式千差万别,成立省级金融控股投资公司是其中运用较为广泛的一种手段。省级金融控股投资公司,与在金融行业中被严格定义为“拥有或控制一个或多个金融性公司,并且这些金融性公司净资产占全部控股公司合并净资产的50%以上,所属的受监管实体应是至少明显地从事两种以上的银行、证券和保险业务独立企业法人”的金融控股公司不同,它在现阶段主要承担对地方(主要是省级)金融资源进行集中管理、引导扶植地方金融业发展的政策性、政府性职能,总体上尚不具备能够产生协同效应、为客户提供一站式多功能金融服务的金融控股公司商业性内涵。

  通过公开渠道查询,目前我国内地有23个省份由地方政府设立或比较明确地指定了履行整合、管理地方金融资源职能的金融控股投资公司,其中21家公司主要或未来将主要开展投资或控股地方金融资源相关业务,2家公司主要职能之一是整合、管理地方金融资源;有6个省份由地方国有独资的综合性产业控股公司负责整合、管理地方金融资源,但未能查询到该类业务的开展来自于政府的明确授权,同时该类业务也非这些公司的主导性业务;另有1个省份由地方国有股份制能源公司相对集中地持有部分地方金融资源,1个省份未能查询到开展相关业务或履行相关职能的公司。

  (信息采集时点2017年10月,信息采集来源为国家企业信用信息公示系统、各企业官方网站)

  职能定位:以金融业为主体的安徽省属国有独资大型投资控股类企业;现代综合性金融控股集团

  经营范围:经营国家授权的集团公司及所属控股企业全部国有资产和国有股权,资本运营,资产管理,收购兼并,资产重组,投资咨询

  主要直接参控股金融企业:国元证券股份有限公司、安徽国元信托有限责任公司、安徽国元保险经纪股份有限公司、安徽国元投资有限责任公司、安徽国元创投有限责任公司、徽商银行股份有限公司、安徽省产权交易中心有限责任公司、安徽长江产权交易所有限公司等

  职能定位:北京市人民政府出资设立、授权北京市人民政府国有资产监督管理委员会监管的大型国有投资控股公司;地方金融机构政府资产代表者

  历史沿革:1992年成立,2001年4月与北京市境外融投资管理中心重组改制为国有独资公司

  经营范围:资产管理;项目投资;投资管理。(企业依法自主选择经营项目,开展经营活动;依法须经批准的项目,经相关部门批准后依批准的内容开展经营活动;不得从事本市产业政策禁止和限制类项目的经营活动。)

  主要直接参控股金融企业:北京银行股份有限公司、北京农村商业银行股份有限公司、北京国际信托有限公司、北京产权交易所有限公司、北京中小企业信用再担保有限公司、北京国通资产管理有限责任公司、北京国资融资租赁股份有限公司、北京国翔资产管理有限公司、北京中关村科技担保有限公司、北京首创融资担保有限公司、北京市中关村小额贷款股份有限公司、北京市国旭小额贷款有限公司、北京登记结算有限公司、中关村股权交易服务集团有限公司、北京黄金交易中心有限公司等

  职能定位:甘肃省人民政府授权的省政府国有金融资本投资运营管理公司,是甘肃省国有金融资本投资、融资和管理中心

  经营范围:投资管理银行、证券、保险、基金、担保、信托、租赁、期货、资产管理,股权交易等金融业务、投资管理战略性新兴产业和现代服务业等非金融业务。(依法须经批准的项目,经有关部门批准后方可经营)

  主要直接参控股金融企业:华龙证券股份有限公司、甘肃长达金融资产管理股份有限公司、兰州新区基金管理有限公司等

  历史沿革:前身是1984年12月经广东省人民政府批准成立的广东财务发展公司,1990年更名为广东粤财信托投资公司,2001年按照中国人民银行的要求对自身及下属企业进行清理规范,并在此基础上成立广东粤财投资控股有限公司

  经营范围:资本运营管理,资产受托管理,投资项目的管理。科技风险投资,实业投资,企业重组、并购咨询服务,互联网信息服务、网络科技咨询服务。(依法须经批准的项目,经相关部门批准后方可开展经营活动)

  主要直接参控股金融企业:广发银行股份有限公司、广东粤财信托有限公司、广东粤财资产管理有限公司、广东省融资再担保有限公司、广东粤财基金管理有限公司、中银粤财股权投资基金管理(广东)有限公司、广东粤财金融租赁股份有限公司等

  职能定位:经广西壮族自治区人民政府批准成立的国有独资金融投资企业,是自治区党委、自治区人民政府组建的金融控股集团,由自治区人民政府直接管理

  经营范围:开展以金融为主、非金融为辅的投资、资本运作与资产管理业务;市政基础设施及道路建设、房地产开发、土地整理;财务顾问及社会经济咨询;保险兼业代理(以许可证核定的范围为准);贵金属的销售

  主要直接参控股金融企业:广西中小企业信用担保有限公司、广西中小企业创业投资有限公司、南宁市金通小额贷款有限公司、广西金融拍卖有限公司、广西金融卡有限公司、北部湾财产保险股份有限公司、广西北部湾股权投资基金管理有限公司、北部湾金融租赁有限公司、广西金控资产管理有限公司、玉林市金玉小额贷款有限公司、广西金投互联网金融服务有限公司、贵港市金港小额贷款有限公司、梧州市金洲小额贷款有限公司、广西再担保有限公司等

  历史沿革:在贵州省贵民投资有限责任公司、贵州省担保有限责任公司、贵州省科技风险投资有限公司、贵州省贵鑫瑞和创业投资管理有限责任公司等基础上于2016年12月整合重组设立的省属大(一)型国有独资公司

  经营范围:法律、法规、国务院决定规定禁止的不得经营;法律、法规、国务院决定规定应当许可(审批)的,经审批机关批准后凭许可(审批)文件经营;法律、法规、国务院决定规定无需许可(审批)的,市场主体自主选择经营。(承担省委、省政府下达的重大民生工程和重大项目建设投融资业务;对国有资源和资产、承建项目形成的国有资产进行经营管理;股权投资、基金投资与管理;资产管理;政府和社会资本合作(PPP)项目及政府和社会资本合作(PPP)基金运作管理;土地开发;出资人授权的其他相关业务。)

  主要直接参控股金融企业:贵州脱贫攻坚投资基金有限责任公司(贵民投资),贵州桐梓农村商业银行股份有限公司、贵州股权金融资产交易中心有限公司、贵州省担保有限责任公司、贵州省资产管理股份有限公司、贵州省贵鑫瑞和创业投资管理有限责任公司、贵州省科技风险投资有限公司、贵州登记结算有限责任公司(贵州金控)

  *根据贵州省人民政府批示,贵州省贵民投资集团有限责任公司加挂贵州省金融控股有限责任公司

  主要股东:海南省发展控股有限公司(60%)、海南省交通投资控股有限公司(20%)、海南老城经济开发区发展有限公司(20%)

  经营范围:对银行、证券、保险、信托、基金、资产管理、融资租赁、企业信息服务、担保再担保行业进行投资;资本运作;投融资及金融研究;企业重组、并购咨询服务

  主要直接参控股金融企业:将受托接管“海南控股”旗下原有的海南银行股份有限公司、海南股权交易中心有限责任公司、海南国际商品交易中心有限公司等(新华社)

  职能定位:河北省政府聚合、融通、引导社会资本和金融资本,支持河北省经济发展的投融资平台、基础设施建设平台和金融服务业平台;由河北省国资委履行监管职责的国有资本运营机构和投资主体

  历史沿革:前身为1988年8月成立的河北省建设投资公司,2009年9月改制为国有独资有限责任公司

  经营范围:对能源、交通、水务、农业、旅游业、服务业、房地产、工业、商业的投资及管理

  主要直接参控股金融企业:河北省金融租赁有限公司、汇海融资租赁有限公司、燕赵财产保险股份有限公司、河北建投小额贷款股份有限公司、河北省再担保有限责任公司、河北省资产管理有限公司、财达证券股份有限公司、河北省城际铁路发展基金有限公司等

  职能定位:经黑龙江省政府批准改制组建的国有独资金融控股企业,是省政府授权的金融业投资主体、国有金融资产经营管理主体及整合地方金融资源的运作主体

  历史沿革:前身是成立于1991年12月的原黑龙江省财政厅国债服务部,后更名为黑龙江省财政证券公司,1999年4月在黑财证券基础上改制组建为大正集团,2007年12月经省政府批准改制为金融控股集团

  经营范围:对银行、证券、保险、基金、期货、担保、信托、金融租赁、典当业及财务公司投资,以及资本运营和咨询服务

  主要直接参控股金融企业:龙江银行股份有限公司、黑龙江省鑫正投资担保集团有限公司、黑龙江省大正赛富投资管理有限公司、哈尔滨市大正小额贷款有限责任公司、江海证券有限公司、杜尔伯特润生村镇银行、依安润生村镇银行、集贤润生村镇银行等

  职能定位:经湖南省人民政府批准组建的国有独资公司,系湖南唯一的省级地方金融控股平台、省属国有大型骨干企业集团

  主要股东:华菱控股集团有限公司(100%)*华菱控股集团有限公司股东为湖南省人民政府国有资产监督管理委员会(97.49%)和湖南发展资产管理集团有限公司(2.51%)

  经营范围:省政府授权的国有资产投资、经营、管理;资本运作和资产管理,股权投资及管理,受托管理专项资金,投融资服务,企业重组、并购咨询等经营业务;酒店经营与管理(具体业务由分支机构凭许可证经营);房屋出租;省政府和出资人授权的其他业务。(依法须经批准的项目,经相关部门批准后方可开展经营活动)

  主要直接参控股金融企业:湖南炎帝资产管理有限公司、湖南省资产管理有限公司、湖南财信投资控股有限责任公司、南华投资管理有限公司、湖南省财信产业基金管理有限公司、湖南省联合产权交易所有限公司等

  *湖南财信投资控股有限责任公司参控股湖南省信托有限责任公司、财富证券有限责任公司、吉祥人寿保险股份有限公司等

  主要股东:吉林省人民政府国有资产监督管理委员会(82.57%)、长春市城市发展投资控股(集团)有限公司(17.43%)

  经营范围:经相关部门批准开展银行、证券、保险、信托、基金、担保、票据、金融租赁、科技金融、金融资产、技术、产权交易金融和类金融业务投资与运营;投资咨询、投资管理(不得从事理财、非法集资、非法吸储、贷款等业务);以区域性金融中心建设为主的房地产开发、销售、租赁、管理以及金融后援服务。(依法须经批准的项目,经相关部门批准后方可开展经营活动)

  主要直接参控股金融企业:吉林省小额再贷款股份有限公司、吉林省物权融资农业发展有限公司、吉林省农村金融综合服务股份有限公司、吉林省金融资产管理有限公司、东北亚万众创科技金融服务(吉林)有限公司、东北亚万众创投资管理(吉林)有限公司等

  职能定位:省属大型国有独资企业集团;代表省委省政府参与组建证券、银行、保险等省级地方金融机构

  经营范围:省政府授权范围内的国有资产经营、管理、转让、投资、企业托管、资产重组以及经批准的其它业务,房屋租赁。(依法须经批准的项目,经相关部门批准后方可开展经营活动)

  主要直接参控股金融企业:华泰证券股份有限公司、江苏银行股份有限公司、紫金财产保险股份有限公司、江苏省信用再担保集团有限公司、江苏省国际信托有限责任公司、江苏省国信集团财务有限公司、江苏省国信信用担保有限公司、恒泰保险经纪有限公司、江苏省国信创业投资有限公司等

  职能定位:江西省政府直管企业,是做大做强江西地方金融板块的主力军和龙头企业,是江西省属地方金融机构的投资人和金融资产的管理平台

  经营范围:金融投资及咨询服务;对银行、证券、保险、信托、基金、租赁、典当、担保行业的投资;对非公开交易的股权进行投资以及相关咨询服务;受托管理股权投资企业,从事投资管理及相关咨询服务;投融资及金融研究,企业重组、并购咨询等经营业务;实业经营;资本运作及资产管理;省人民政府或省财政厅安排的重大项目投资,包括重大产业化项目、上市公司培育等项目的引导性投资,科技风险投资及科技成果产业化等项目的开发性投资,重大基础设施建设、能源项目及市政等项目的基础性投资;投资咨询服务;房地产开发经营;物业管理;国内贸易;其他行业的投资及管理。(以上项目国家有专项许可的除外)

  主要直接参控股金融企业:江西省金控融资租赁股份有限公司、江西瑞奇期货经纪有限公司、江西联合股权交易中心有限公司、江西省再担保股份有限公司、江西省金融资产管理股份有限公司、汇通汇付股份有限公司、江西银行股份有限公司等

  历史沿革:前身是成立于2005年12月的呼和浩特金创投资控股有限公司,2010年以母公司身份更名为内蒙古金融投资集团有限公司

  主要股东:呼和浩特市人民政府国有资产监督管理委员会(99.92%)、呼和浩特投资有限责任公司(0.08%)*内蒙古金融投资集团有限公司和上海电气内蒙古青城实业有限公司分别持有呼和浩特投资有限责任公司81%和19%股权

  经营范围:国有资产管理部门委托的产权管理、企业托管、对外投资;资产经营;资产投资收益。(依法须经批准的项目,经相关部门批准后方可开展经营活动。)(依法须经批准的项目,经相关部门批准后方可开展经营活动)

  主要直接参控股金融企业:呼和浩特投资有限责任公司、内蒙古金创典当有限责任公司、内蒙古金鑫小额贷款有限公司、内蒙古金诚担保有限公司、内蒙古金丰农业投资公司、呼和浩特市中心企业信用担保中心、内蒙古银行股份有限公司等

  职能定位:自治区人民政府授权自治区国资委对宁夏国有资产投资控股集团公司履行出资人职责;自治区国资委授权宁夏国有资产投资控股集团有限责任公司对其权属企业履行股东职责

  历史沿革:由宁夏担保集团公司、宁夏再担保集团公司、宁夏登记结算中心中的自治区政府出资,划转宁夏农业综合投资公司持有的宁夏股权托管交易中心股权,及政府注入部分资本金于2016年12月新设组建

  经营范围:重大产业项目的投资;资产经营管理;不良资产和低效无效资产清收处置;股权管理;担保、再担保、股权投资基金、典当、投资咨询业务

  主要直接参控股金融企业:宁夏金融资产管理有限公司、宁夏登记结算中心有限公司、宁夏担保集团有限公司、宁夏再担保集团有限公司

  历史沿革:前身为1987年初创的山东省国际信托投资公司,2001年7月在原山东省国际信托投资公司、原山东省高新技术投资公司等基础上组建成立,2005年7月更为现名

  主要股东:山东省人民政府国有资产监督管理委员会(70%)、山东省社会保障基金理事会(30%)

  经营范围:对外投资(不含法律法规限制行业)及管理,投资咨询(不含证券、期货的咨询),资产管理、托管经营,资本运营,担保(不含融资性担保业务);酒店管理,房屋出租,物业管理。(依法须经批准的项目,经相关部门批准后方可开展经营活动)

  主要直接参控股金融企业:青岛场外市场清算中心有限公司、山东省国际信托股份有限公司、济南市历下区鲁信小额贷款股份有限公司、山东省鲁信金融控股有限公司、济南农村商业银行股份有限公司、山东省金融资产管理股份有限公司、齐鲁股权交易中心有限公司、鲁信资本管理有限公司、中泰证券股份有限公司、民生证券股份有限公司等

  *山东省鲁信金融控股有限公司参控股山东鲁信金控资产管理有限公司、金鼎租赁有限公司、山东省鲁信融资担保有限公司等

  职能定位:由山西省人民政府授权山西省财政厅履行出资人职责,投资设立的国有独资公司;省政府在金融领域的资本投资、管理公司;全牌照大型地方金融控股集团

  经营范围:投资和管理金融业包括银行、证劵、保险、基金、信托、期货、租赁;资产管理;投资和管理非金融业。(依法须经批准的项目,经相关部门批准后方可开展经营活动)

  主要直接参控股金融企业:山西证券股份有限公司、山西太行产业投资基金管理有限公司、山西金融租赁有限公司、晋商信用增进投资股份有限公司、山西国信投资集团有限公司、华融晋商资产管理股份有限公司、山西股权交易中心有限公司、山西省融资再担保有限公司、山西省金融资产交易中心有限公司等

  职能定位:省政府出资设立的国有控股公司;以金融、非金融领域投融资为主的集团公司

  主要股东:陕西省人民政府国有资产监督管理委员会(90.74%)、陕西省财政厅(9.26%)

  经营范围:资本运作及资产管理;股权投资及管理;受托管理专项资金;信用担保和再担保;实业经营;投融资及金融研究;企业重组、并购咨询的经营业务。(依法须经批准的项目,经相关部门批准后方可开展经营活动)

  主要直接参控股金融企业:陕西金控恒通融资租赁有限公司、丝路金控商业保理有限公司、丝路金控融资担保有限公司、西安创新融资担保有限公司、陕西省中小企业融资担保有限公司、陕西省信用再担保有限责任公司、陕西省农业产业化融资担保有限公司、陕西陕商融资担保股份有限公司、陕西君安融资担保有限公司、陕西投资基金管理有限公司、陕西融资担保集团有限公司、陕西金控融资租赁有限公司、陕西省扶贫产业投资基金有限公司、陕西金控泰捷融资担保有限公司、陕西联合商品交易中心有限公司、陕西金控金融扶贫集团有限公司、金控丝路融资租赁有限公司、西部产权交易所有限责任公司、陕西股权交易中心股份有限公司等

  职能定位:成立初期,通过归集市属金融机构股权组建综合性投资集团,积极探索金融投资控股的综合经营模式;2009年,在进一步明确为战略控制型金融投资集团后,形成以金融投资为主、非金融投资为辅,业务领域涵盖银行信托、证券基金、金融服务和保险、资产管理、海外业务,以及实业投资的综合性金融集团;2013年,国有资本运营平台

  经营范围:以金融为主、非金融为辅的投资,资本运作与资产管理,金融研究,社会经济咨询。(依法须经批准的项目,经相关部门批准后方可开展经营活动)

  主要直接参控股金融企业:上海票据交易所股份有限公司、上海集成电路产业投资基金股份有限公司、上海上国投资产管理有限公司、上海保险交易所股份有限公司、上海谐意资产管理有限公司、上海浦东发展银行股份有限公司、上海科创中心股权投资基金管理有限公司、长江养老保险股份有限公司、上海国有资产经营有限公司、浦银金融租赁股份有限公司、申银万国证券股份有限公司、上海股权托管交易中心股份有限公司、上海证券有限责任公司、国泰君安证券股份有限公司、上海国际集团资产管理有限公司

  职能定位:经省委省政府批准,由四川发展(控股)有限责任公司出资设立的省级金融控股集团

  主要股东:四川发展(控股)有限责任公司(100%)*四川发展(控股)有限责任公司股东为四川省人民政府(100%)

  经营范围:项目投资;资产管理;投资咨询;社会经纪咨询;金融研究。(不得从事非法集资、吸收公众资金等金融活动)(依法须经批准的项目,经相关部门批准后方可开展经营活动)。

  主要直接参控股金融企业:天府(四川)信用增进股份有限公司、四川发展资产管理有限公司

  职能定位:承担市属国有金融资产出资人职责,对控股金融机构的经营情况和绩效水平进行考核管理,对授权范围内的国有金融资产依法实施监督,负责国有金融资产的保值增值

  主要股东:天津泰达投资控股有限公司、天津市财政投资管理中心、天津塔达股份有限公司、天津泰达集团有限公司以及其他国有股东分别持有泰达国际62.67%、20.41%、5.78%、4.62%和6.52%的股份*天津市人民政府国有资产监督管理委员会持有天津泰达投资控股有限公司100%股份

  经营范围:重点对金融业及国民经济其他行业进行投资控股;监督、管理控股投资企业的各种国内、国际业务;投资管理及相关咨询服务;进行金融综合产品的设计,促进机构间协同,推动金融综合经营;对金融机构的中介服务;金融及相关行业计算机管理、网络系统的设计、建设、管理、维护、咨询服务、技术服务;资产受托管理;(依法须经批准的项目,经相关部门批准后方可开展经营活动)

  主要直接参控股金融企业:天津金融投资服务集团有限公司、天津国投滨海小额贷款有限公司、泰达荷宝(天津)资产管理有限公司、恒安标准人寿保险有限公司、天津国际投资有限公司、天津信托有限责任公司、渤海证券股份有限公司等

  *天津泰达投资控股有限公司直接持有北方国际信托股份有限公司、天津蓝德典当行有限公司、渤海银行股份有限公司、渤海产业投资基金管理公司等的股权

  职能定位:自治区国资委履行出资人职责的国有独资公司;自治区人民政府批准组建的金投公司

  历史沿革:前身是2006年4月设立的新疆凯迪投资有限责任公司,2008年2月组建为金投公司

  经营范围:金融投资,矿业投资,股权投资,其他行业投资,资产管理及相关业务咨询

  主要直接参控股金融企业:新疆交易市场投资建设集团股份有限公司、新疆沙湾农村商业银行股份有限公司、新疆喀什农村商业银行股份有限公司、新疆呼图壁农村商业银行股份有限公司、新疆小额再贷款股份有限公司、乌鲁木齐市新商路小额贷款股份有限公司、新疆金投资产管理股份有限公司、新疆股权交易中心有限公司、新疆塔城农村商业银行股份有限公司、新疆尉犁农村商业银行股份有限公司、新疆博湖农村商业银行股份有限公司、新疆人银天盾金融服务有限公司、新疆天山产业投资基金管理有限公司、新疆昌吉农村商业银行股份有限公司、新疆凯迪投资有限责任公司、新疆石河子农村合作银行、新疆奇台农村商业银行股份有限公司等

  职能定位:浙江省政府的金融投资管理平台,省直属国有企业,由浙江省政府授权浙江省财政厅进行监督管理

  主要股东:浙江省财务开发公司(100%)*浙江省财务开发公司股东为浙江省财政厅(100%)

  主要直接参控股金融企业:浙商银行股份有限公司、财通证券股份有限公司、永安期货股份有限公司、万向信托有限公司、浙江浙银金融租赁股份有限公司、浙江义乌农村商业银行股份有限公司、浙江舟山定海海洋农村商业银行股份有限公司、浙江金控投资管理有限公司、浙江省金融市场投资公司、浙江省担保集团有限公司、浙江省农业信贷担保有限公司、浙江省金融市场投资有限公司等

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